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金价飙升并非由避险情绪主导?黄金命运再度由这群被忽视的人掌控

2018年10月13日 10:14
来源: 金十数据
编辑:东方财富网

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  隔夜黄金价格飙升,市场将其解读为黄金避险需求增加,并预测黄金将触及千三美元。然而数据表明黄金命运其实又掌握在这群不被重视的人手中,如果你也认为黄金避险需求回归,那可能要悠着点了……

  周四现货黄金涨幅一度扩大至2.5%,上探1226美元,这是黄金2年多来最大涨幅,看起来似乎确认了近期黄金上涨的趋势。对于周四金价大规模上涨,Altavest管理合伙人Michael Armbruster表示,考虑到股市和债市的走势,他并不感到意外。他说:

  “黄金是一个天然的避风港,这段时间一直非常不受欢迎。我认为,在年底前的某个时点,我们可能会看到金价反弹至1300美元。”

  另外包括ING分析师Warren Patterson在内等多位分析师均认为,全球股市的抛售为黄金带来支撑,凸显其避险资产的属性。但是资深大宗商品分析师、专栏评论家David Fickling却表示,黄金这波涨势并非受到避险情绪的影响,其背后的操纵者其实是ETF持仓者。

  自从今年5月份黄金ETF持仓量触及5年高点之后,其持仓一路狂跌,与此同时黄金价格也一泻千里,并且两者并未因上周美股下滑而出现转机。一直到本周三美股创下特朗普任内最长连跌纪录之后,黄金ETF持仓量才突然跳升25.91万盎司,黄金价格随后跟着上升,并且在周四创下2年多来最大单日涨幅。

  Fickling指出,黄金价格与ETF持仓之间的关系比较复杂,最大的问题就是谁对谁的影响比较大的问题。早期黄金ETF被视为面向散户投资者的产品,代表的是一群最摇摆不定的黄金消费者,经常在买入和卖出之间切换,因此市场认为他们将跟着金价走。也就是说,当金价上涨时,他们就会增加持仓,相反他们就会撤离。

  然而在过去十年里,ETF事实上已经以另外一种方式出现了。最新数据显示,在全球最大的ETF市场美国,约三分之一的ETF持仓掌握在机构手中。

  上图将黄金价格作为自变量,将ETF持仓作为因变量,并对过去10年的数据进行回归分析,结果得到的数据为0.126,这意味着黄金价格对ETF的影响并不大;相反,如果将ETF持仓作为自变量,将金价作为因变量进行回归分析,得到的数字则高达0.59,表明ETF持仓对金价的影响更大。

  这一结果跟世界黄金协会统计的需求数据不谋而合。而实物黄金投资者、工业使用者和珠宝买家年复一年购买着这种贵金属,而自2009年央行停止抛售黄金之后,他们也跟其他实物买家一样不停地购买黄金。结果,ETF和其他相关基金便成为黄金市场上最关键的波动因素。2013年至2015年间,ETF通过持续抛售黄金而导致其价格颓靡不振;并且在2015年之后通过购买黄金支撑其价格反弹。

  最近ETF对金价的影响越发明显,因为以ETF作为自变量,将过去3个月的数据进行计算得到的数据竟高达1.65,表明目前ETF持仓的转变对现货黄金的影响比平时大得多。

  Fickling表示,在某种程度上还有很多投资者不认同或者不理解ETF持仓对金价的影响,他们可能更愿意相信周四金价飙升的主要推手是美股回报率下滑,黄金重新夺回避险作用。但是Fickling警告称:

  “那些将黄金视为避险天堂以躲避疯狂人群(ETF投资者)不应该太膨胀,毕竟现在黄金的命运掌握在他们手中。”

(文章来源:金十数据)

(责任编辑:DF353)

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