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触目惊心!那些年 被市场遗忘的14次美股熊市

2019年01月28日 15:06
来源: WEEX

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  去年四季度,美股大跌,市场对潜在的美股熊市或是经济衰退非常担忧。今年以来,美股已有不少起色,成功走出了“大V”形态,基本补回了去年12月以来的跌幅。

  今天,不妨来回顾一下80年以来,那些被人们遗忘的美股熊市。虽然它们不及互联网泡沫或是次贷危机让人印象深刻,当时的跌幅却是一样的触目惊心,在美股走势上留下了“深V”的痕迹,

  Ritholtz Wealth Management机构资产管理总监Ben Carlson细数14次被市场遗忘的美股熊市,其中有8次熊市并未伴随着经济衰退。这14次熊市的平均跌幅在25%,平均持续时间短于1年。

(标普500指数近半年走势)

  跌26.2%——1938年11月~1939年4月

  Carlson表示,上世纪30年代的市场波动性前无古人后无来者。历史上没有任何一个时期的市场波动可以与那个时期相提并论。

  1937年的经济衰退在1938年的6月结束,而美股在1938年年末持续暴跌。

  1938年3月,美股跌幅近25%,而此后在4月和6月分别上涨了15%和25%。但在该年年末,这些涨幅全部回吐,熊市一直持续到1939年的春天。虽然当时经济衰退早已结束。

  简单来说,投资者仍然对上世纪三十年代初的的大萧条噤若寒蝉,吓怕了。

(1938年11月~1939年4月,标普500指数走势月线图)

  跌31.9%——1939年10月~1940年6月

  德国在1939年9月1日入侵波兰,而美股在第二天开市后涨幅却超过10%。此后,从该年10月至次年6月,股市跌幅近32%。

  在当时并没有发生经济衰退,投资者对第二次世界大战感到担忧。

  不过有趣的是,从二战开始到1945年休战为止,道琼斯指数上涨了50%。

(1939年10月~1940年6月,标普500指数走势周线图)

  跌34.5%——1940年11月~1942年4月

  这次熊市也并不是由经济衰退引发的。不过在这个时期,发生了珍珠港事件,美国加入了二战战局。

  当时的很多人或多或少放弃参与股市了,因为大萧条在前,二战就在眼前,他们有太多其他的事情要操心了。

(1940年11月~1942年4月,标普500指数走势周线图)

  跌26.6%——1946年5月~1946年10月

  当时的投资者错估战后重建的花费将引起经济下滑,从而导致了这次在二战后的熊市。

  不过,当时确实有一段时期通胀蹿升、需求被抑制,因为那些从战场上归来的人们在找机会重新在社会上扎根。这个时期并未出现经济衰退。

(1946年5月~1946年10月,标普500指数走势周线图)

  跌20.6%——1948年6月~1949年6月

  该时期出现了战后的首次经济衰退,主要因为货币政策收紧,通胀蹿升。不过这次经济衰退的持续时间较短,规模也不是很大。

(1948年6月~1949年6月,标普500指数走势周线图)

  跌20.7%——1957年7月~1957年10月

  在美联储收紧货币政策2年后,1957年美国出现了经济衰退,当时的GDP跌幅甚至超过更多人记得的1973~1975时期的经济萎缩。

  在上世纪五十年代中,股市整体上涨幅度很大。在多年的上涨行情后,美股的这次下跌也不是那么得出乎意料。

(1957年7月~1957年10月,标普500指数走势日线图)

  跌28.0%——1961年12月~1962年6月

  1961年2月经济衰退结束后,该年年末美股开始下挫。

  值得一提的是,1962年5月28日,道琼斯指数一天内下跌超过6%,当时,这是大萧条后的美股最大单日跌幅。

  当时的人们认为,这次熊市发生的原因是股市在此之前上涨过头了。Carlson认为,这也是历史上大多数熊市发生的理由。

(1961年12月~1962年6月,标普500指数走势日线图)

  跌22.2%——1966年2月~1968年3月

  这次熊市并未伴随经济衰退。不过,当时的利率从上世纪六十年代初开始猛增。

  从1965年至1968年末,10年期美国国债收益率上涨近2%。

(1966年2月~1968年3月,标普500指数走势月线图)

  跌36.1%——1968年11月~1970年5月

  1968年可能是二战后美国社会最动荡的一年。从越南战争,到马丁路德金和肯尼迪被暗杀,各种反战游行,美国各地充斥着愤怒情绪。

  1989年末到1970年初,也发生了一次小型经济衰退。Carlson认为,这是美股历史上最该被记住,却被忽视的熊市之一。

(1968年11月~1970年5月,标普500指数走势周线图)

  跌19.4%——1976年9月~1978年3月

  该时期并未出现经济衰退,不过当时的滞胀失控,利率和通胀率都飙升到天际。

(1976年9月~1978年3月,标普500指数走势周线图)

  跌27.1%——1980年11月~1982年8月

  这个时期,美国一共经历了2次经济衰退。Carlson认为,这很可能是由于当时的美联储主席保罗·沃尔克及其他美联储官员把短期利率加至20%,以应对通胀压力。

  在此次熊市结束后,美股迎来了史上最大的牛市之一。

(1980年11月~1982年8月,标普500指数走势周线图)

  跌19.9%——1990年7月~1990年10月

  这个小熊市恰逢8个月长的经济衰退和海湾战争的开始。

  从1982年到1989年,美股几乎每年都在上涨。上世纪八十年代末,利率也在上涨。

  在这波熊市后,从1991年到1999年,美股也经历了超长牛市。

(1990年7月~1990年10月,标普500指数走势日线图)

  跌19.3%——1998年7月~1998年8月

  20世纪90年代末,美国科技蓬勃发展后,1997年开始的亚洲及更广泛的新兴市场货币问题导致美股“打了个喷嚏”。

  值得注意的是,虽然这次熊市跌幅超过19%,但是1998年整年美股涨幅仍达28%。

(1998年7月~1998年8月,标普500指数走势日线图)

  跌19.4%——2011年4月~2011年10月

  Carlson认为,欧洲主权债务危机是这次熊市的罪魁祸首。 在此期间,美国的信用评级也首次下调。

  他表示,人们忘记了这个时期有多么可怕。当时有大量市场人士在探讨出现两位数经济衰退的可能性。他仍旧记得在2011年的8月中,标普500指数相邻5天的单日涨跌幅超过4%(-4.8%,-6.7%,+ 4.7%,-4.4%和+ 4.6%)。

(2011年4月~2011年10月,标普500指数走势日线图)

(文章来源:WEEX)

(责任编辑:DF134)

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