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荷兰国际集团:做多加元的五个理由

2019年07月08日 15:39
来源: WEEX

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  作为上半年G10货币(对美元)表现最佳的加元(上涨超过4%),下半年的表现也受到了颇多期待。

  荷兰国际集团外汇策略分析师Francesco Pesole预测,到今年年底美元/加元有望进一步跌至1.30区间。

  Pesole指出,从过去半年的表现来看,美元/加元的表现与原油价格、汇率利差与全球风险偏好呈正相关,与利率曲线以及相关股票表现的关联性更弱一些。

(近六月美元/加元走势与相关资产关联性,来源:ING)

  五个看多加元的理由

  虽然加拿大接下来还会遇到诸如十月联邦大选这样的风险事件,但Pesole并不认为这样的风险事件会对加元币值造成太多的影响。

  简而言之,Pesole指出至少有五大因素能够支撑加元继续上涨。

  1、原油价格

  随着OPEC与相关国家延长了年初至今的限产协议,在伊朗问题对油价上涨形成刺激的情况下进一步为油价提供支撑。ING预测WTI原油有望站稳60美元关口。

  值得一提的是,加拿大的阿尔伯塔省有意提高石油产量限额的消息对于WTI-WCS原油价差可能会产生一定的影响,但从过往该指标与美元/加元的走势来看,产生的影响相当有限。

  2、通胀、经济复苏势头强劲

  Pesole认为,在加拿大央行的上一份政策声明中,通胀和劳动市场的展望都呈现除了积极的因素。同时失业率接近历史低点和工资增长(2.55%)都是经济向好的表现,一季度GDP走低与贸易帐利空有直接的关联,随着外部环境的变化今年一季度的数据有可能就是全年的低点。

  除此之外,USMCA协议的生效还会带来出口层面的利好。

  3、美联储

  上述这些经济层面的利好都说明了加央行有充分的余地采取“随机应变”的政策立场。ING的经济学家团队预测该行2019年将保持现有的政策利率不变,到2020年底也只有降息25个基点的预期。反观美联储,光是年内两次降息都会让美加利差承受更大的压力。

(近三次美国经济衰退时美元/加元的平均表现,来源:ING)

  4、美国经济衰退前加元都会走强

  从马后炮的角度来讲,在过去三次美国经济衰退前,加元都是G10货币对中对美元表现最好的那一个。

  从交易逻辑上来说,当美元利率持续下降时投资者会把加元当作其套息交易的替代品。目前加元也是G10货币中短期利率第二高的货币,同时根据经济学家的预测到了2020年三季度加元就将登上头把交椅。

  在全球经济增速放缓的情况下,这些要素都将成为吸引投资者入手加元的理由。

(G10货币短期利率走势对比,来源:彭博、ING)

  5、空头仓位预示后续上涨空间

  Pesole表示,虽然加元今年已经有了这么大的涨幅,但CFTC的数据仍然显示加元仍处于净空头的仓位。叠加美元多头仓位综合考量,预示着美元/加元后续仍有一定的下行风险。

  Pesole预测,短期内美元/加元有可能会上行至1.31-1.32区间,但随着外部环境的明朗会重回下行轨道。后续预测点位1.30(19Q4)、1.28(20Q1)和1.26(20Q2)。

(文章来源:WEEX)

(责任编辑:DF134)

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