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资产无处可逃?一文看懂经济衰退及衰退期间的交易秘诀

2020年05月12日 10:35
来源: DailyFX

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【资产无处可逃?一文看懂经济衰退及衰退期间的交易秘诀】衰退可以摧毁经济并破坏个人、企业和投资者的财富。但在商业周期中经济下行是不可避免的,而应对危机的能力将决定你的交易能力。本文笔者将讨论什么是衰退,导致衰退的原因以及交易者和投资者如何在动荡时期航行以便为经济重返升势打下更坚实的基础。(DailyFX)

  衰退可以摧毁经济并破坏个人、企业和投资者的财富。但在商业周期中经济下行是不可避免的,而应对危机的能力将决定你的交易能力。本文笔者将讨论什么是衰退,导致衰退的原因以及交易者和投资者如何在动荡时期航行以便为经济重返升势打下更坚实的基础。

  01

  什么是衰退?

  在商业周期中,衰退是经济活动减少的时期,表现为国内生产总值(GDP)、零售销售、制造业、就业等处于萎缩趋势之中。通常,当GDP连续两个或两个季度以上录得萎缩时,便会应用到衰退一词。

  在商业周期中,衰退是不可避免的,因为商业周期就是波峰和波谷之间的波动。这意味著,经济有上升的时期,相应的随著经济自波峰回落就会出现下滑的时期。

  02

  什么导致了衰退?

  衰退可能是由一系列关键的指标(从高利率到消费者信心低迷及薪资停滞不前等)的特定模式引发的。单个重磅的风险事件,例如2007年的次贷危机就足以导致经济下滑持续一段时间。

  五大衰退预警信号

  可以预见经济下行的衰退信号多种多样,以下笔者梳理了五大衰退预警信号∶

  1。 GDP萎缩

  2。收益率曲线倒挂

  3。 通胀飙涨

  4。低迷的制造业指标

  5。薪资停滞不前

  下文将对这5大衰退预警信号进行详细剖析∶

  1。 GDP萎缩

  GDP在短期内会出现波动,但若GDP连续两个季度出现萎缩便被定义为衰退。

  2。 美国国债收益率曲线倒挂

  收益率曲线倒挂描述的是长债收益率低於短债收益率的情形。若美国国债收益率曲线出现倒挂则意味著投资者涌向长债,长期债券的需求上升进而导致收益率下滑。收益率曲线倒挂被认为是可靠的衰退警示信号,正如2008年、2001年、1991年以及1981年那样。

  3。通胀飙涨

  经济繁荣时期通胀上涨过快的时候,消费者可能对不断上升的生活成本感到担忧进而相应的削减自身的支出。相应的,随着企业与更高的生产和能源成本进行斗争,其收入可能面临下滑。这些因素结合债务愈发难以偿还,可能导致巨大的经济破坏进而为衰退创造条件。此外,二战后十次衰退中有九次油价率先出现上涨。

  为了再度刺激经济,各大央行通常或降息以降低企业和个人信贷的成本,但随著全球利率逼近底部并且支持持续低迷,近代普遍存在著对经济潜在增速的担忧之情。

  4。 低迷的制造业指标

  制造业的表现是某一特定经济健康程度的明显因素。倘若某一国家的制造业指标下滑,这或是采购经理人对商业环境和 /或行业未来增速充满不确定性的迹象。

  5。 薪资停滞不前

  经济强劲时企业自然更愿意加薪,但若薪资停滞不前,这可能是企业正挣扎於充满挑战的经济之中。

  03

  衰退造成的影响

  衰退可能对个人、企业和股市造成重大且深远的影响。衰退可能进一步导致消费支出低迷的恶性循环,加剧个人和商业债务、企业破产及失业率。

  以下笔者将详尽陈述衰退将如何影响企业、股市投资者和股市。

  衰退如何影响企业?

  无论企业规模大小,衰退都将对其构成影响。不过相对大型的企业或可以更好的应对经济恐慌,而较小的企业通常不得不采取行动以避免经济衰退导致破产的发生。

  消费者可支配收入减少将导致企业的收入降低,进而导致削减强制性成本、冲击企业的营销、研发和雇佣的预算,限制企业的增长计划,并且企业需要一个更精简、更努力工作的组织。

  衰退如何影响股市投资者?

  经济下滑时,成分股的股价往往会随著利润的减少而下跌。这是因为利润减少时,企业就没有那么多钱给股东分红。当股市下跌时,股指自然也跟著下跌。部分股指受到经济衰退的冲击尤为严重,这取决於某些市场受到特定下跌因素影响的程度。

  在衰退期间,持有某些特定类型股票多头头寸的投资者往往会蒙受巨大的损失。不过,长期投资者预计这一情况可能持续数十年之久。而其他在衰退时期持有空头头寸的投资者则有望获利,与此同时部分投资者可能需求更安全的资产。

  衰退如何影响股市?

  面临衰退冲击时,全球主要股市将相应的出现下跌。例如,标普500指数在次贷危机时期就遭遇大幅下滑,2007年9月至2008年9月,该指标从1527水平暴跌至968附近。同期,英国富时100指数则从6466水平跌至4902一线。

  然而,虽然很多知名的“成长型”股票如苹果微软和Alphatbet等在大萧条时期都经历了股价的暴跌,但同期也有一系列“防御型”股票录得相对出众的表现。这包括制药股强生,当时强生的股价仅仅下跌了6.5%,而消费股麦当劳的股价实际上在2007年9月至2008年9月期间录得了5.8%的涨幅。

  以下精选了部分股票在2007年-2008年期间的涨跌情况

  04

  如何在衰退期间交易?

  当谈及在衰退期间进行交易时,市场的下行方向不一定都是障碍。实际上,一个市场的暴跌可能为另一个市场铺垫机会。

  在衰退期间交易股票

  在衰退期间交易股票时,了解那些即便在非常恶劣的经济环境下也依然可以繁荣发展的行业是有益的。尽管某些科技股或持续的下跌,但类似制药、食品和饮品等行业所提供的产品是必需品,可以留住客户,因此这将成为一个可行的购买对象。

  寻求那些有着充足现金流并且负债较低的企业。虽然科技股可能大幅下跌,但也依然值得持续关注,以便在其跌至超卖区间并开始复苏时获利。

  正如上述提及的,麦当劳便是一只在历史上表现出抗市场动荡能力的股票。下图便指出了其在市场经济充满不确定性的时期持稳股价或股价上涨的实例。

  在衰退期间交易外汇

  在衰退期间交易外汇成功与否将取决於对货币对波动驱动因素的透彻理解。例如,作为全球默认的融资货币,当银行和企业去杠杆化时,全球都需要买入美元,这使得美元是值得考虑的衰退对冲资本。

  此外,考虑某些经济体对其他经济体依赖带来的影响。中国是澳洲丰富的大宗商品资源的重要市场,这意味著中国的经济问题可能会遏制其对澳洲大宗商品的需求,进而可能对澳元走势构成巨大的影响。

  另外,包含有传统避险货币如日元和瑞郎的货币对也值得考虑,因为在经济不稳定的时期,传统的避险货币日元和瑞郎往往倾向於走强。以下便是日元在经济不稳定时期走强的实例。

  在衰退期间交易大宗商品

  在衰退期间最常交易的大宗商品就是黄金,其在历史上往往能在避险环境之下上涨(如下图所示)。然而,部分对基建发展至关重要的大宗商品如铜通常会下跌,但其他大宗商品如玉米和牲畜或许会出现交易计划。但玉米和牲畜等大宗商品的流动性可能不如交易量较高的大宗商品。

  05

  问答环节

  衰退和萧条有什么区别?

  衰退通常描述的是经济下滑持续至少6个月,而萧条则指的是经济下滑持续更长一段时间。例如20世纪30年代的经济大萧条实际上持续了将近10年,2007年-2009年的大萧条则持续了18个月。

  衰退期间,政府如何刺激经济增长?

  经济面临衰退冲击时,政府通常通过货币政策和财政政策刺激经济增长。货币政策方面,通过降息减低个人和企业的债务成本,并且在理论上将鼓励消费支出和企业投资。财政政策方面,政府可能通过降税,增加支出,或者两者双管齐下,为消费者和企业提供更多资本以试图重振经济。

  衰退的对立面是什么?

  衰退的对立面是复苏或牛市。2009年便是牛市的开始,当时金融危机刚刚结束,牛市开启推动标普500指数从2009年6月的1000点升至2019年10月的3000点。

  衰退有积极的影响吗?

  通胀下滑是衰退带来的一个积极影响。在衰退之前虽然通胀会上涨,但当经济步入动荡,对某些服务和商品的需求下降会再度压低价格

(文章来源:DailyFX)

(责任编辑:DF381)

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