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    人民币加入SDR进入倒计时!10月会是再次恢复贬值的起点?

    2016年09月23日 11:02来源:
    【人民币加入SDR进入倒计时!10月会是再次恢复贬值的起点?】人民币加入SDR进入倒计时,10月1日起将正式被纳入国际货币基金组织(IMF)创设的特别提款权(SDR)货币篮子。此前,市场有声音认为,人民币一旦正式加入SDR后,人民币汇率将会重启贬值通道,因为人民币加入SDR货币篮子之后降低了监管当局调控市场的能力和意愿。但同时也有评论认为,人民币加入SDR不应成为枷锁,政策调整必须首先考虑稳定,改革不急于一时。

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      人民币加入SDR进入倒计时,10月1日起将正式被纳入国际货币基金组织(IMF)创设的特别提款权(SDR)货币篮子。此前,市场有声音认为,人民币一旦正式加入SDR后,人民币汇率将会重启贬值通道,因为人民币加入SDR货币篮子之后降低了监管当局调控市场的能力和意愿。但同时也有评论认为,人民币加入SDR不应成为枷锁,政策调整必须首先考虑稳定,改革不急于一时。

      人民币加入SDR准备工作正有序展开

      国际货币基金组织(IMF)高级官员21日表示,人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子的准备工作正有序展开,人民币“入篮”在国际货币体系中具有里程碑意义。

      IMF金融部门主任安德鲁·特威迪当天在有关SDR货币篮子的电话会上说,IMF及SDR使用者近期一直与中国密切合作确保人民币平稳“入篮”。目前准备工作正在有序推进。

      据了解,此次人民币将以10.92%的权重加入SDR,美元权重保持41.73%不变,而欧元、日元和英镑的权重都会相应减少,分别为30.93%、8.33%和8.09%。

      尽管人民币加入SDR后不能马上改变国际储备格局,但国际机构将有意愿持有更多人民币资产。有业内人士指出,在短期之内,“入篮”SDR可以增加国际市场对人民币的认同和信心,降低人民币汇率下滑的风险。同时,还可以推动人民资本市场、债券市场产品的国际化,改善中国金融市场环境,提高人民币国际地位。

      市场担忧人民币将迎来再次贬值

      在静待人民币加入SDR的同时,市场也不乏有声音认为,人民币加入SDR后将迎来再次贬值,因为市场预期认为,监管当局将放松对汇率的管控和调整。这样的声音似曾相识。

      8月时,就有声音质疑9月是否是人民币再次恢复贬值的起点。因为9月初在杭州举办20国集团峰会,不少市场舆论认为峰会结束之后,央行对贬值的容忍度会提高,所以搞得很多人心怀忐忑。

      而这次疑问的产生则是因为10月1日人民币将正式进入SDR货币篮子,有市场舆论认为“入篮”之后央行需要放弃市场调控,在贬值预期仍未消失的情况下,大贬值自然难以避免。

      另外,市场有这一疑问还在于IMF的“紧箍咒”。IMF策略、政策和评估部门主管Siddarth Tiwari表示,“人民币加入SDR篮子对中国实现国际金融一体化的过程具有里程碑的意义。中国对此作出的持续性的改革措施得到了确认和加强。”

      IMF对一国货币加入SDR 规定了两个条件:一是该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列,二是货币应“可自由使用”。2010年时,IMF执行董事会曾在评估后否决将人民币纳入SDR,当时称人民币不符合可自由使用的条件。IMF在8月初发布的报告称,在上一次评估中,中国满足了“出口”这一“入门要求”,但人民币并没有被纳入SDR是因为“它并不被判定为能够自由使用,这是货币选择的第二个要求。”

      而这一次人民币能够被纳入SDR货币篮子,主要是因为已经满足了第二个要求。

      Tiwari表示,“更大的权力也带来更大的责任”并称IMF希望随着人民币加入SDR,中国方面也能在货币政策上保持一致的和协调的沟通策略。

      汇率将趋稳

      招商宏观研报认为,中期人民币汇率贬值压力将获得缓解。季节性因素可能带来贸易顺差规模的进一步扩大,同时人民币将正式进入SDR货币篮子,带动一些经济体参考该货币篮子增加配置人民币资产。

      同时,评论认为,央行仍有必要通过频繁沟通和一定的干预防止人民币汇率的过度波动和预期恶化,维持人民币相对“一篮子”货币的稳定。

      而且,IMF从来就没有禁止SDR篮子货币发行国管理汇率波动。

      日本是一个活生生的例子。自SDR诞生,日元就是篮子中的一份子。姑且不提日元多年来在国际货币体系中地位不断下降的问题,日本央行和日本政府从来就没有让SDR成为干预日元走势的障碍。只要获得美国的首肯,日本官方随时可以入市干预日元走势。有时即使美国反对,日本官方照样可以干预日元。所以,对中国而言,根本不存在进入SDR货币篮子之后,监管当局就要放弃市场调控权力的问题。

      另外,随着人民币汇率改革的推进,中国央行与外界沟通技巧性得到加强。因此,监管当局的政策调整必须首先考虑国内市场的稳定。

      利好银行

      人民币加入SDR 货币篮子,不仅可以满足国际市场需要,进一步推动IMF治理机制改革,而且还能促进国内金融改革。对此,华泰证券张晶则表示,加入SDR将在长期内吸引更多海外投资到中国资本市场,同时也会激励决策层进一步开放国内金融市场,尤其是人民币资本项目可兑换改革和资本市场的准入机制改革。

      金融行业首席分析师罗毅认为,人民币加入“SDR”有利于推动人民币国际化进程,而人民币国际化将利好银行业。“首先是提高了境外资本配置人民币资产的需求,带来境外增量资金配置人民币资产,配置到股票当中的资金会青睐银行股。”他同时认为会有更多外资入境设立、参股金融机构,更多国内金融机构走出国门,拓展国外金融市场。“我国是以银行为主导的金融体系,将受益于请进来与走出去 ,这是人民币国际化对银行体系最为关键的影响”。

      中银国际证券分析师袁琳也认为,加入“SDR”意味着人民币获得国际认可为可自由使用货币,将推动跨境和离岸人民币投融资需求,并促进以人民币进行结算的贸易活动。此外,那些国际业务和经营网络布局更广的上市银行也将从中受益。

    (责任编辑:DF120)

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