美英加央行一个比一个更鹰派

2017年06月19日 07:15
来源: 投资快报
编辑:东方财富网

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上周新闻重点移回到货币政策。美国、英国、加拿大央行先后摆出一个比想象的更鹰派的姿态,债市场的反应却是一片怀疑。上周最大的事件,当属美国货币当局提高利率25点,并且公开讨论缩减资产负债表。美元应声走强,美国国债利率却下挫了。

  上周新闻重点移回到货币政策。美国、英国、加拿大央行先后摆出一个比想象的更鹰派的姿态,债市场的反应却是一片怀疑。上周最大的事件,当属美国货币当局提高利率25点,并且公开讨论缩减资产负债表。美元应声走强,美国国债利率却下挫了。但走强的美元汇率动力不足,走低的美国利率也无以为继。英格兰银行的上次会议记录显示,八位政策委员中有三位认为应该即时加息,这也大出市场意料。英镑汇率转强,不过英国国债利率同样下降。市场在解读央行政策的路径和力度上,与决策者的前瞻指引之间明显存在着分歧,不过央行的态度却似乎明确无误——尽管通胀压力暂时不大,货币政策正常化是开弓没有回头箭。除此之外,三巨头就860亿欧元的希腊救援金达成初步共识,欧洲又少了一个潜在的黑天鹅事件,欧洲股市表现良好。美国油类库存量大过预期,市场对OPEC的减产决心也有怀疑,石油价格倒退。没有战争也没有通胀,黄金市场一轮炒作之后回归平凡,金价疲弱。

  在六月的联储会议上,加息早已被市场所消化,不过决策者释放出的两个信息却是重要的。首先,决策者对就业市场的关注程度远高过通货膨胀。尽管联储拥有通胀和就业双目标,公开市场委员会明言目前的弱数据是短期现象,属于噪音,它的注意力放在已经进入完全就业状态的劳工市场,留意这个可能给经济构成的威胁。其结果是继续加息,维持前瞻性指引中今年第三次加息的预测,而且明后年每年预计再各加三次利率。其次,联储正式将缩减资产负债表纳入议事日程,并首次提出了退出路线图。应该说目前的退出计划相当温和,至2019年联储也就缩表一半,而且万一有意外联储随时可能缩回QE,不过明确提出退出QE本身还是重要的,对市场有众多的影响。笔者预计联储于今年九月启动缩表程序,将QE组合中部分到期收入不再续购债券。如果此计划并未对市场造成太大冲击的话,美国在12月可能还有一次加息。

  本周市场的聚焦点:英国与欧盟正式开启脱欧谈判、MSCI宣布是否将中国A股纳入其新兴市场指数。

(原标题:美英加央行一个比一个更鹰派)

(责任编辑:DF319)

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