出口放缓导致贸易顺差出现收窄

2017年09月16日 00:45
来源: 证券日报
编辑:东方财富网

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8月以美元计价的出口同比增长5.5%,增速比上个月下降1.7个百分点,为3月以来最低增速。

  出口增速连续两个月下降

  未来可能还会放缓

  8月以美元计价的出口同比增长5.5%,增速比上个月下降1.7个百分点,为3月以来最低增速。

  外需出现减弱迹象,对除东盟和东亚地区的出口增速都有下降。年初以来在外需带动下出口保持较好增长态势,但近期外需出现减弱迹象。美国通胀水平不及预期,制造业PMI降至2016年9月以来最低水平,欧洲经济复苏乏力,发达经济体对我国的出口需求可能减弱。8月对美国、欧盟、日本的出口增速分别为8.4%、5.2%、1.1%,增速都有下降。对东盟和除日本以外的东亚地区的出口增速略有加快,出口东盟、韩国、中国台湾的增速分别为6%、7.7%、12.1%。

  今年上半年新兴经济体复苏带动中国出口,前几个月对金砖国家出口增速都在两位数。由于过去几年对新兴经济体的出口持续低迷,今年上半年呈恢复性增长态势,目前恢复性增长势头已到尾声,8月出口增速明显回落。对印度、俄罗斯、南非的出口增速分别为8.5%、5.9%、1.6%,都跌回个位数,虽然对巴西出口依然高达24.6%,但比前几个月增速都有大幅下降。

  劳动密集型产品出口增速回落,高新技术产品出口增长较快。从主要出口产品来看,劳动密集型产品出口增速明显下降。玩具类出口增长保持较快,增速为36.9%,其他主要劳动密集型产品出口增速都有下降,箱包、服装、鞋类、家具出口增速分别为4.8%、-6.2%、-0.9%、-2%。高新技术产品出口增长加快,增速为13%,集成电路出口增速达到28.9%,表明出口产品结构改善。此外,受同比价格上涨的影响,原油、成品油出口增速分别高达76.2%、3.3%。

  汇率升值对出口的影响可能逐渐有所显现。上半年出口快速增长的主要原因是外需改善,也不排除过去两年人民币汇率贬值带来的促进作用。年初以来人民币汇率升值,对出口的影响可能会逐渐有所显现。美元兑人民币汇率从1月初6.95上升至当前6.5,升值幅度为6.5%。由于汇率走强抬升出口产品价格,影响出口竞争力,会导致出口增速下降。根据J曲线效应,汇率波动对出口的影响有滞后效应,下半年或是四季度后出口增速可能会受到影响。由于上半年人民币汇率升值幅度不大、升值速度较缓,即便影响出口增长,影响的程度也不会太大。近期人民币升值速度明显加快,幅度也不小;如果人民币汇率继续较大幅度升值,对明年出口增长的影响可能较为明显。

  未来出口增速可能还会放缓。8月外贸出口先导指数为41.9,与上月基本持平。但出口经理人指数、新增出口订单指数、出口企业综合成本指数都有走弱,分别下降0.2、0.6、0.6至44.7、47.8、22.6,预示未来出口增速可能还会放缓。8月美国启动针对我国的301调查,贸易摩擦加重对双边贸易发展带来影响。因此,预计下半年出口增速将低于上半年,但全年出口形势显著好于过去两年,出口对经济有着正向带动。

  进口保持快速增长

  量价齐升状态仍在延续

  8月以美元计价的进口同比增长13.3%,增速比上个月加快2.3个百分点,已经连续8个月保持两位数较快增长。进口增长较快有需求改善和价格上升两方面原因。由于出口增速下降、进口增速回升,贸易顺差比上个月减少了47亿美元,贸易项目对人民币汇率升值的影响减弱。

  内需改善带动进口需求。今年经济运行回暖,经济增长活力主要来至于基建和部分制造业,例如高铁、机场、地下管网等基建项目以及高端装备制造业和出口增长相关的制造业,这些领域都能带动上游初级产品的进口需求。8月制造业PMI上升到51.7%,新订单上升0.6个百分点到54.1%,夏季高温影响消除后企业生产加快,挖掘机销量同比连续八个月保持超过100%的增长,表明内需较好。

  进口量价齐升状态仍在延续,但进口价格涨幅收窄。8月国际大宗商品价格指数略有下降,从月初442点下降至下旬435点,大宗商品价格同比涨幅约7%。我国主要初级产品进口价格同比上升,但进口价格涨幅收窄,不同类别进口产品出现分化。从主要进口产品价格来看,8月高频数据显示部分农产品进口价格已同比为负,工业初级产品进口价格仍上涨。大豆、谷物进口价格同比分别为-5.6%、-4.5%,铁矿石、原油进口价格涨幅分别为14.6%、6.2%。剔除价格影响以外,原油、铁矿石、初级形态的塑料进口量都有增长。

  未来进口增速可能降至个位数。未来大宗商品价格继续大幅上涨的可能性不大,由于去年下半年大宗商品价格逐渐上升,因而今年同期价格同比涨幅将会缩小,对进口增速的抬升作用减弱。受到房地产投资增速放缓的影响,相关初级产品的进口需求可能下降。因此,笔者维持未来进口增速下降的判断,可能会降至个位数增长。

(原标题:出口放缓导致贸易顺差出现收窄)

(责任编辑:DF353)

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