美联储会议下周召开 “点阵图”将是最大看点

2017年09月17日 00:39
来源: 汇通网
编辑:东方财富网

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市场可能会重点关注的一个因素可能是所谓的“点阵图”。

  下周的美联储会议将会出现很多变动:决定是否加息;可能要开始缩表;更新经济增长展望等等,但市场可能会重点关注的一个因素可能是所谓的“点阵图”,这张图表反映了美联储成员对未来几年利率的预期。政策制定者每个季度都会更新这张表,在预期货币政策方面受到市场参与者密切关注。

  直到最近,由于经济增长稳定,失业率持续下降,通胀朝着2%的目标上升,市场认为美联储将会延续渐进加息的路径。

  然而近期的官方措辞表明,通胀可能仍处于美联储目标利率以下,这种情况比他们所预想的持续时间更久,市场因此开始担心这会对利率轨迹造成何种影响。

  摩根士丹利投资管理公司的固定收益组合基金经理Jim Caron称,“更让市场担心的是,点阵图中的点会不会开始下移。”

  今年6月会议后发布的点阵图中,从2017年到2019年,以及“长期”有四个部分。每个点代表美联储公开市场委员会的一位成员。有12个成员投票,但点阵图上的点代表公开市场委员会的所有成员。

  像很多美联储观察者一样Caron预计加息路径将会向下移动。这种观点反映出一种观点——利率上行幅度将不会像美联储相信的那样大。目前对2019年的预期是联邦基金利率将升至3%,而“长期”部分代表利率将会稳定在这个水平。

  Caron表示,“我不相信那个,如果美联储开始宣称3%的终点利率太多了,我们就将长期利率移动至2.75%,那就会对收益率曲线产生更大影响,制造更多的平坦化预期。”

  通常,利率曲线变得更平坦是由于经济增长预期下降造成的。在这种情况下,它就更像是美联储对通胀看法的一种反映。

  美联储的双重使命是维持全面就业和价格稳定。这就使2%的通胀成为必需,因为官员们相信,这个水平的通胀能推动经济以健康的水平增长,又能保证购买力不受到严重破坏。

  本周初,美联储年末加息的预期上升,因为美国8月CPI年率上升录得1.9%。目前年底加息的概率是57.5%,相比一周前的31%有大幅度上升。

  这就面临两个问题:美联储偏好的通胀指标是个人消费支出指数(PCE),这项指标最近上升了1.4%。即使美联储更注重CPI,那也仅是一个月录得的读值,美联储会认为其不足为信。

  Caron表示,“CPI数字很好,这只是一方面,在其他方面还有很多糟糕的情况。”

  投资者可能会在其他地方得到更多有关未来政策的线索。

  美联储公开市场委员会很有可能在本次会议上维稳利率,但是会在决议声明上大做文章。此外美联储主席耶伦还将在会后召开新闻发布会,毫无疑问她将会面对很多有关通胀和未来升息路径的问题。

  市场广泛认为,在本次会议上美联储将会宣布开始缩减资产负债表,缩表产生的效果和刺激政策相反,撤回自金融危机以来的刺激措施。美联储资产负债表规模目前为4.5万亿美元。

  美联储主席耶伦将于2018年初卸任,届时特朗普总统可能会任命美联储理事会7个席位中的5个空缺。

  iCIMS的首席经济学家Josh Wright表示他预计2017年点阵图基本会保持不变,尽管有三位成员——埃文斯,哈克和卡普兰很有可能会下调预期。

  Wright在报告中写道:“2018年和2019年点阵图中值相比2017年变动很可能不大。点阵分布的变化会非常有意思,但是由于美联储人事任命还存在不确定性,点阵图在2018年和2019年的参考意义相对较小。”

(原标题:美联储下周召开政策会议 “点阵图”将是最大看点)

(责任编辑:DF350)

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