赢家和输家大盘点--30年最大规模税改对美国企业影响

2017年12月21日 08:00
来源: 凤凰网
编辑:东方财富网

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修订后的税法规定企业所得税率将由35%下调到21%,资本支出允许全额抵扣,并且海外利润汇回适用更低税率。

  银行、制药、零售和电信企业料受益于此次税改医疗保健、私募股权机构和房地产行业影响参差不一

  美国30年来最大规模的税改自明年开始实施后将产生深远影响。修订后的税法规定企业所得税率将由35%下调到21%,资本支出允许全额抵扣,并且海外利润汇回适用更低税率。

  新税法将最有可能影响以下各个行业:

  房地产/住宅建筑商

  共和党人在修订税法的最后阶段坚决纳入的一个条款将为总统唐纳德·特朗普等房地产投资者带来意外的收益。这一变化使得房地产企业可以申请新的税收减免,适用于合伙企业、有限责任公司和其他所谓的税赋转递(pass-through)企业。

  新税法将新按揭贷款所允许的利息抵扣上限由目前的100万美元降至75万美元;众议院原先曾要求将其削减至50万美元。同时还保留了1万美元的房产税和地方所得税的抵扣,不过这个数字远远低于很多高收入家庭在加州、纽约州和新泽西州等地所付出的费用。

  科技企业

  科技企业将受益于资金汇回。根据高盛集团的估计,美国企业目前留在海外的利润高达3.1万亿美元。彭博汇总数据显示,其中最多的是苹果公司,达到2520亿美元,占其现金总额的94%;微软思科、谷歌母公司Alphabet Inc。和甲骨文紧随其后。

  不过汇回条款可能短期内产生一个大额税单。根据彭博行业研究的数据,以苹果为例,14.5%的税率相当于366亿美元的税负,约合每股7美元。

  资产管理公司

  分析师预计,此次税改大部分节约的税金将用于增加派息和股票回购。这将推动美国股市走高,增加资产管理公司持有的投资价值。

  给个人尤其是富人减税,也将为资产管理公司的理财服务带来更多需求。

  银行

  根据高盛估计,新税法平均而言可能提升2018年美国大银行的盈利13%。提升幅度最大的将是富国银行(17%)和PNC Financial Services Group Inc。(15%)。

  摩根士丹利表示,这次税改综合而言对美国的银行有益,因为将有助于他们与低税负的国际对手展开竞争。该法案中的许多条款,包括汇回海外现金,都可能刺激美国企业的并购,从而推动银行的投资银行业务。而银行的财富管理部门可能会看到更多资金流入,因为法案降低了富人的税率。

  但利息费用抵扣的减少将会影响银行的盈利。这项规定也可能导致企业减少贷款。摩根士丹利表示,这对拥有较大房地产和商业贷款风险敞口的Synovus Financial Corp。等银行而言可能会比较痛苦。

  根据摩根士丹利,聚焦于消费者的Discover Financial Services和Synchrony Financial料所受冲击会较低,因为个人本已无法扣除利息费用,所以其行为不会有任何变化。

  私募股权机构

  所得税率的下调意味着企业应该有更多现金用于收购,从而可能会提高私募股权公司的价值。此外可进行收购的资产也会更多。许多综合性企业集团一直持有非核心资产,因为他们不想在出售时产生大额税负。

  但就像银行一样,私募股权机构将因利息扣除降低而受到负面影响。金融公司利用债务为收购提供资金,如果借款的成本更高,可能会扰乱他们的商业模式。这也可能会限制交易的规模。

  汽车企业

  据瑞银指出,包括业内最大的公司通用汽车福特汽车,将受益于所得税率下调和海外利润汇回时税负的减少。

  大型汽车经销商,比如AutoNation Inc。也能受益,因为他们专注于美国,并支付高税率。

  消费品/零售商

  零售商将从税率下调中获得巨大收益,因为许多企业全部或者至少绝大多数收入来自美国本土,并支付了在所有行业中最高的税率之一。

  连锁和消费品牌也预计税改会提高它们商品和服务的需求。这些公司中有许多依靠中低收入消费者的采购,个人税负的变化(如标准抵扣提高一倍)会增加可支配收入。

  工业企业

  根据Jefferies LLC的数据,在机械行业,卡车行业可能会获得最大的好处。企业税率下调将使美国所有规模的运输公司都有更多资金来使用节能汽车来升级车队。新税法的资本支出抵扣增加,将促使运输企业有了购买新车的另一个动机。这对于卡车制造商Paccar Inc。和Navistar International Corp。等来说是一个潜在福音。

  Jefferies并指出,对于卡特彼勒这样的农业及其设备供应商来说,情况并非如此。当前的农作物价格使得农民们还挣扎在盈亏平衡线上,这意味着企业减税对他们影响甚微。但是,如果农作物价格上涨,形势就会改变。

  Jefferies指出,减税也可能刺激工业巨头剥离对其当前战略而言并非核心的业务。对飞机供应商波音通用电气来说,税改可能也是一个福音,因为航空公司也需要升级机队。

  能源企业

  根据彭博行业研究,石油和天然气公司将成为大赢家,因为他们支付了所有行业中第二高的有效税率,高达37%。但一些石油勘探者和设备供应商将不会受益,因为他们仍处于亏损状态。

  经过游说,可再生能源行业在此次税改中避免了一次重创,因7,500美元的电动汽车补贴和风电生产抵免得到保留。但有人担心,新税法关于税负抵扣的调整可能破坏风能和太阳能项目的融资。

  医院和保险公司

  据Leerink Partners分析师Ana Gupte的估计,新税法将提升保险公司利润最高达15%,因为他们原先的所得税率较高。但是废除奥巴马医保的个人强制保险,将不会帮到医疗保险商和医院。结束这一规定--要求所有美国人都要获取医疗保险否则面临罚款--可能会减少购买保险的人数。对于医院而言,无保险人数的增加意味着付费客户减少。

  制药企业

  美国制药商将是税改中利润汇回条款的最大受益者之一。他们在海外拥有数以十亿美元计算的盈利,现在可以以较低的税率将这些现金带回家。虽然新税法已被共和党人吹捧为创造就业的利器,但现实情况是,制药公司更有可能把钱还给股东,或者用它来进行收购。生物技术和制药公司开发罕见疾病药物将获得更小的税负抵扣。根据现行法律,对于影响少数患者的罕见疾病,他们可以扣除50%的试验成本。修订后的法案将此比例削减至25%,因此在未来十年将给政府增加收入325亿美元。

  电信公司

  这是另一个可能增加资本投资的行业,因为电信公司经常需要升级网络。而新税法允许这种支出可以立即扣除,而不是分摊到好几年。AT&T Inc。已经表示,根据新税改计划,明年将在美国基础设施方面增加投资10亿美元。

(原标题:赢家和输家大盘点--30年最大规模税改对美国企业影响)

(责任编辑:DF318)

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