盛宝银行:量化紧缩时代来袭 聚焦FOMC利率指引

2017年09月21日 11:23
来源: FX168
编辑:东方财富网

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  文章要点:

  o预计美联储将进一步提供资产负债表削减方面的信息

  o对市场更大的问题是美联储在进一步加息方面的指引

  o目前美联储12月加息的概率逼近50 / 50

  o继近期公布疲软的经济数据后,鸽派美联储官员猜测需要进一步加息

  o低失业率和政治前景好转,提升了美联储声明偏鹰的可能性

  o美联储声明很有可能偏鹰

  o关注明日的日本央行会议上,该行是否会释放正放弃明确的购买目标的信号

  北京时间周四凌晨将公布的美联储决议很可能偏鹰。图片来源:Shutterstock

  今日的联邦公开市场委员会会议,一些戏码至少无法避免上演,市场正在观望美联储是否仍然保持12月再度加息(目前概率接近50 / 50)的观点,及是否会改变“点阵图”,因意识到低通胀问题,和相对于美联储此前的预测,市场对2018年及之后美联储政策的预期较温和。

  鸽派观点方面,继一系列低通胀和盈利增长数据公布后,很多美联储关于可能会考虑需要进一步加息的必要性。可能令美联储变得更鹰派的原因是,失业率非常低,且近期美国政治前景好转,因特朗普总统表示愿意放弃搞党派政治,而与民主党达成协议,包括最近达成的债务上限协议,虽然是暂时性的。

  这就增加了美国政府避免债务上限崩溃的可能性,甚至可能在明年的税收改革和一些基础设施支出上,出现一些转机。因此,财政潜力方面,美联储可能会希望坚持自己的立场,前景方面持开放性观点,只会轻微下调预测观点,或者甚至只是对现有预测进行更大范围的分散。

  无论如何,即使美联储最终声明不包含上述任何观点,美联储声明还是很可能偏鹰。另一个影响尚不明确的因素是,这可能是美联储主席耶伦在例行FOMC会议上参加的倒数第二场新闻发布会了,可能也是她知道自己是否被再度提名为美联储主席前的最后一场新闻发布会了。

  明日的日本央行会议也值得关注,因为自该行宣称收益率曲线控制目标以来,资产负债增长放缓,特别是最近几个月,这表明日本央行没有维护好其宣布的每月80万亿日元资产购买规模目标。但是,既然日本的贸易加权货币如此疲软,日本政府债券市场已经变得有些不正常,那日本央行是否会冒险放弃明确的购买目标呢?

  图表观察:欧元/美元

  1.2000附近似乎对欧元/美元很有粘性,而且欧元整体走势已经减弱,因此我们仍倾向于中期盘整,如果FOMC声明相对于市场预期较鹰派,那技术面上该货币对将快速调整。后期要从低点大幅反弹,进行一轮调整是必要的,调整区间目标见1.15-1.16,这轮调整不会影响到结构性牛市。

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  来源:盛宝银行

  G10货币分析

  美元-美联储会议声明将是偏鹰还是偏鸽呢?从近期公布的美国经济数据和一些美联储官员讲话来看,声明或将偏鸽,但最近几个月,美元已经大幅贬值,且市场对美联储的预期是相当小的-所以如果美联储保持其展望的骑墙的话,且考虑到金融稳定性风险的话(尚未收紧),那美联储声明很可能偏鹰。

  欧元-如果我们相信阴谋论,那欧洲央行可能不喜欢欧元/美元涨破1.2000,鉴于最近路透社“泄漏”的消息,及欧元已经彻底全线重新定价,所以我们还是倾向于欧元很快将调整的观点-即使FOMC声明偏鸽(我们认为可能性不大,但有可能),欧元/美元会短线冲高,但之后还是会调整。

  日元 - 我们将密切关注明天的日本央行会议,关注该行是否会认识到事实上资产购买规模已有所削减,或者该行是否会公布其他任何指导性调整。这可能会刺激日元一次性反弹,不过,如果美联储会议后,美国国债收益率上升,那日元升值可能不会持续太久。

  英镑 - 周四,英国首相特蕾莎·梅将发表关于英国退欧的讲话,预计她将提出一个过渡期达两年或三年的“离婚”协议,若过渡期是2年,“分手费”为200亿欧元,为期三年的话,则为300亿欧元。过渡期越长,“分手费”越多,英镑就越有可能进一步走高(尤其是相对于欧元,如果美元从今天的FOMC会议中得到提振的话)。希望英国能够迅速进行脱欧谈判,我们继续预期英镑将进一步上扬,尽管欧盟对谈判的冷淡态度是一个较突出的风险。

  瑞郎 - 欧洲央行的鸽派观点,对汇市进行了间接口头干预,但欧元/瑞郎强势突破,已涨破1.1500-25。同时,如果美联储发表意外鹰派观点的话,这可能使市场重燃押注美元/瑞郎反弹的兴趣。

  澳元 - 澳元/美元略高于0.8000,但我们需要关注晚间的耶伦讲话和FOMC声明和相关信息,然后才能得出该货币对可能将涨至周期性新高的结论。

  加元 - 针对近期加拿大央行官员的讲话,美元/加元应对得体-周五加拿大将公布关键数据,即8月CPI,且下周三加拿大央行行长Poloz将发表讲话,并出席新闻发布会-这将是加元将要面临的下一个真正的考验。

  纽元 - 纽元走强,本周末新西兰将迎来大选,最新民调显示,国家党获胜的概率较大。我怀疑,如果国家党真的胜出,加元上涨的可能性是最小的,即使工党没有赢得大选,我们的长期观点也是看跌纽元。我们认为,澳元/纽元是最能体现这一预测的货币对,且在大选结束后,该货币对收盘不能跌破1.0850-00.

(责任编辑:DF307)

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