美联储FOMC议息会议点评:全年加息次数上调至4次

2018年06月14日 14:10
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

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  6月美联储会议上,FOMC宣布提升基准利率25个基点,上调至1.75%-2%,符合市场之前预期。本次会议在会议内容和随之后的记者会上均传递出重要信息。联储行动很鹰,鲍威尔鲍威尔的态度只能算稍作安慰。会议之后,美元指数跳涨至94后又回至93.5;Comex黄金急速下跌后又跳涨去1305美元/盎司,平稳在1302盎司/美元;10年美债收益率一度突破3%,2年期国债收益率上涨幅度1.26%,长短端利差缩小;三大股指均有大幅下滑。

  本次会议看点主要在四个方面。一是联储继续调高对经济和通胀的预期;二是提高2018年加息次数;三是从2019年1月起,每次FOMC政策会议都将举行新闻发布会。四是联储认为现在是合适的时机移除前瞻指引。

  美联储再一次上调对经济和通胀的预期。联储上调2018年GDP经济预期0.1个百分点至2.8%。分别下调2018年失业率0.2个百分点至3.6%,下调2019和2020年失业率各0.1个百分点至3.5%。分别上调2018年PCE和核心PCE 0.2和0.1个百分至2.1%和2%,上调2020年PCE 0.1个百分点至2.1%。在随后的讲话中也显出联储对美国今年经济的乐观态度,并且认为讨论3%的潜在经济增速是“合理的”;薪资增速逐渐上扬,将逐渐升至2%-3%;失业率处于3.8%低位,并且仍在下行;核心PCE接近通胀目标,但不会对超过2%反应过度。财政政策将在未来三年实质性的支持需求,但其有很有不确定性,期望能看到税改带来更大的影响。而贸易政策现在更多的是一种风险,还未开始产生影响。

  联储调高2018年加息次数为四次。6月点阵图调高2018年和2019年中性利率目标至2.375%(3月为2.125%)和3.125%(3月为2.875%),保持2020年和长期中性利率目标不变,预计2018年还将加息2次,2019年加息3次。删除了5月份决议声明中关于“联邦基金利率仍将相当长一段时间保持利率在当前低位”的描述,表明联储仍将进一步渐进式加息,但未来中性利率水平还需观察经济数据。此外,联储上调了超额准备金(IOER)利率20个基点,作为指导基金利率的指标,此乃小幅度技术性调整,是为将联邦基金保持在区间中部,对货币政策路径没有影响。

  整体来说,此次会议鹰派十足,之后的记者会讲话鲍威尔鲍威尔的态度只能算稍作安慰。本次会议信息量巨大,市场波动明显。联储仍将继续渐进式加息路径,今年加息加快,未来则需关注更多的经济数据。我们保持之前先三后四的观点。美国经济仍处扩张期,企业投资强劲,通胀率和就业率均保持在低位,就业市场表现强劲。叠加财政政策助力,美强欧若的格局仍将持续,美元指数在短期内仍可能保持较强的状态。此次会议后,长短端利差变窄引发市场担忧,随着缩表程度的加快和幅度的提高,基准利率向长端利率通畅的传导,长期扭曲的美债长短端利差结构有望得到纠正,展望本轮加息周期末期(2018-2019),我们预计美国长端利率或将升至4%以上。

(责任编辑:DF350)

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