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瑞信:风险偏好指数接近“恐慌” 这个隐患或令欧央行推迟收紧银根

2018年07月07日 00:31
来源: 金十数据
编辑:东方财富网

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  今年对投资者来说是糟糕的一年。标普500指数在上半年的增幅创历史最小纪录,而且这基本都归功于科技股。上半年几乎每个月都在发生着利空事件,包括2月份的市场波动率飙升、4月份的实际收益率恐慌、5月新兴市场大屠杀等等。

  但是这些事件似乎并没有停止的意思,这些利空消息通过网络迅速散布给全球投资者。据瑞士信贷银行,在今年上半年,投资者都处于担忧和震惊的状态中。瑞士信贷经济学家James Sweeney表示:

  “我们的全球风险偏好指数接近恐慌。股市以及信贷市场已经处于恐慌状态了。”

  那么究竟是什么原因导致股市债市接近瘫痪呢?瑞士信贷银行表示,意大利财政问题、美联储紧缩的货币政策以及新兴市场的动荡是投资者风险偏好下行的主要驱动因素。另外,市场对经济增长的担忧也是一个突出的影响因素,近期公布的欧元区经济数据尤其令人失望。同时,许多投资者称信贷利差的扩大和趋于平缓的收益率曲线预示着经济增长周期的结束。Sweeney表示:

  “未来几个月我们的全球风险偏好指数很有可能低于-3,我们将其定义为‘恐慌’级别。”

  从历史数据来看,全球风险偏好和工业生产前景指数的走势大体上趋同。从1990年开始,当风险偏好进入恐慌状态时,全球工业前景指数只有两次依然维持高位,分别是在2002年的7月和2011年的8月。

  目前,这两个指标的走势再次发生偏离,如下图所示,在全球风险偏好跌至负值之际,工业生产前景指数远未达到“恐慌”的境地,这表明除了市场对经济增长的担忧,还有其他事情在让投资者和交易者变得不安。

  然而,尽管全球工业生产前景指数依然维持良好的水平,但欧元区经济增长步伐放缓,可能对全球经济发展带来巨大的风险。根据Sweeney的说法,“去年年底,欧元区商业调查的数据达到了十年高位,欧元区工业生产前景指数攀升至7%。”

  欧元区去年年底的商业调查结果靓丽,但是欧元区今年第一季度的经济表现却表现糟糕。花旗欧元区经济意外指数暴跌至接近历史最低水平。Sweeney指出:

  “欧元区经济在第二季度也没有出现反弹的迹象,这与我们的预期相反。现在的核心问题是我们是否应该‘放弃’对欧洲增长的预测。”

  Sweeney认为,欧洲经济必须得到改善和提高,才能促使全球经济在2018年下半年保持强劲增长,但欧元区经济严重威胁。如果市场的风险偏好指标进入“恐慌”状态,欧元区工业前景指数也没有实现反弹,那么欧洲央行将只能继续维持宽松政策,推迟结束QE或加息。

  当然,央行也可以选择拒绝介入,不采取救市措施,任由市场自生自灭。不过,金融博客零对冲指出,市场危机爆发之际,央行通常会采取相应的措施,40%的交易者没有经历过央行完全没有介入的危机。如果下次市场遭遇大跌,并且央行没有出手救市,那么投资者将会经历真正的恐慌。

(责任编辑:DF372)

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