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利率持续上升 美联储或在12月份停下加息脚步

2018年08月30日 00:14
来源: 图表家
编辑:东方财富网

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  从杰克逊霍尔年会上来看,Tim Duy PHD认为美联储除了在今年9月和12月再次加息以外,将没什么理由再采取其他行动。

  同时,他也认为美联储未来几个月可能要做两项重大决策。首先,收益率曲线是否要刻意倒挂—截至周日晚间,10-2年期国债收益率价差已经接近持平,仅为20个基点。圣路易斯联储银行总裁James Bullard等人认为,收益率曲线反转是经济衰退的明确预警,而克利夫兰联储银行总裁Loretta Mester等人则认为不同。

  上周,亚特兰大联储委员会主席Raphael Bostic似乎声称不会支持任何有意逆转收益率曲线的政策行动,但很明显他认为自己的声明其实是一张无法兑现的发票,因为他很快发表了一篇博客,谨慎的表示:

  收益率曲线为我们提供了预测市场未来走势的重要信息。但这只是预测美国经济增长的众多指标之一。随着经济的发展,我将按照我的思路来评估收益率曲线对即将到来的数据以及政策的响应,同时结合其他市场信号,以实现FOMC的价格稳定和最大就业的双重目标。

  此外,对于美联储来说,他们很难去忽略其他有利于收益率曲线的因素。

  除了收益率曲线是否逆转的问题外,美联储的另一个大问题就是是否要在达到中性利率估值后停止加息。一旦利率达到中性水平,在进一步收紧货币政策前,除非长期利率突然开始走高,否则美联储应当评估过去加息的影响。

  鉴于政策制定者对中性利率的估值为2.9%,且10年期美国国债的收益率徘徊在3%左右,中性的政策立场意味着收益率曲线将基本平稳。因此,除非长期利率突然走强,否则推高中性利率估值将导致收益率曲线倒挂。

  根据鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话,Tim Duy PHD认为,美联储今年仍加息三到四次,随后基于各方面数据的情况,美联储或将暂停加息;如果数据没有给美联储暂停加息的理由,由于已经达到中性利率估值,美联储也将被迫停下。

  说到数据,根据工业生产报告和制造商调研,制造业一直在发展:

  目前,Atlanta Fed估计第三季度经济增长率高达4.6%。现在断言还为时过早,但可以肯定的是,如果第三季度数据远低于3%,那么美联储将很难停止加息。

  观察这周的经济数据,不难发现,利率在不断上升。Tim表示美联储的12月加息还难以确定,但9月加息已经基本上确定。

(责任编辑:DF372)

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