三十年来最大危机?这几张图正令华尔街胆战心惊!

2018年02月12日 18:30
来源: 环球外汇网
编辑:东方财富网

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  在谈论上周美股的暴跌时,很多华尔街人士或将矛头指向美债。一个月前,美国新老债王不约而同的对10年美债2.6%非常关注。一个认为是牛熊分界点,一个是认为利空美股的关键点。一个月后,美国10年期国债收益率达到了2.84%,创下四年来新高。而果然,股市暴跌如期而至!

  债市或孕育三十年来最大危机?

  事实上,从过去三十多年的历史来看,每当美国10年期美债收益率上升到接近下图中其长期下跌趋势线时,危机就会随之而来。而这一次,危机似乎更加非同寻常,因为10年期美债收益率已经升破了该趋势线!

  新债王冈拉克Gundlach此前曾表示:如果美国十年国债收益率达到2.63%,将会给美国股市带来负面影响。他还补充说,如果收益率突破2.63%,那么将很快突破3%。Gundlach预计,2018年美国十年期国债收益率将达到3.25%,这也是他为什么看空今年美股的重要原因。

  如下图所示,股票投资者显示有理由担心。当收益率在1987年,1990年,1994年,2000年和2007年接近下跌趋势线时,华尔街都发生了不好的事情。美银美林美国短期利率策略主管马克-卡巴纳(Mark Cabana)表示:“利率市场和股市之间将会出现相互影响、相互推拉的局面。”

  策略师们表示,收益率水平并不是问题所在。更确切地说,是这一行情的迅速发展,恰恰证明全球股票市场的不安。“我们陷入了一个恶性循环。如果收益率继续上升,你必须卖出股票。如果你卖出股票而股价暴跌,收益率就会回落。”投资公司B。 Riley FBR首席市场策略师阿特-霍根(Art Hogan)表示。

  债券市场对利率提高的反映在每次股市反应和抛售时都会受到剧烈影响。策略师预计,这两个市场最终会找到均衡,但还会有更剧烈的波动。霍根说:“这与任何事情都有关联。”

  债券收益率或将继续走高?

  显然,若从债市的趋势线看,股市的震荡可能会持续一段时间。有一些强大的力量在发挥作用,随着全球经济的强劲增长,各国央行开始收紧政策,政府的之前赤字支出创造了越来越多的国债。因此,债券市场现在已经进入了一个没有回报的境地,而国债收益率预计将会继续走高。

  分析人士指出,按照目前联储的展望,随着税改和可能出现的大基建刺激,结合全球经济进一步走强和美国通胀的复苏,多次加息可能性正逐渐提高,美国利率可能加速上行。这也直接推动了10年期美债收益率的进一步上升。

  对投资者来说,问题是国债收益率会有多高。“你愿意支付的正确估值倍数是多少?3%的目标现在像是一块磁铁。10年期国债收益率的新区间将在2.75到3.25之间。这不是问题,现在只是2月份,而我们收益率已经到2.88%了。这就是节奏。”霍根说。

  他最近表示,当美国国债收益率处于2%的低位时,股票市盈率大约为18%。他说:“在10年期国债收益率为5%时,平均市盈率约为15.5倍。”

  从技术面看,Instinet LLC证券执行董事Frank Cappelleri指出,从中期来看,他认为过去几年十年期美债收益率正在形成头肩底的反转形态,这预示着收益率可能在往后进一步升至2008-2010年的高位3.9%附近。

  本周通胀数据或将至关重要!

  俗话说,解铃还须系铃人。在近期债券收益率飙升的背后,美国1月薪资增幅意外出现飙升,燃起了市场对通胀的忧虑,投资者担心美联储可能以更快步伐加息,无疑是主要原因之一。而这也预示着本周三(2月14日)美国劳工部将公布1月消费者物价指数(CPI)数据,料将成为市场瞩目的焦点。

  彭博社指出,金融市场这波动荡不安的症结在于股票和债券之间的拉锯战。因此,本周美国通胀报告可能是下个阶段的关键。

  接受路透调查访问的分析师们预测,美国1月剔除食品和能源的核心通胀率料较前月上升0.2%,与12月创下的11个月来最大升幅相比略有放慢。根据调查,美国1月核心通胀率较上年同期升幅料持稳在1.8%。

  “虽然市场对通胀报告可能会给予很大关注,但现实情况是到第二季之前,通胀题材不会获得任何实质性的动能,因为到第二季时,去年无线价格战等一些特殊影响终于将退出通胀同比升幅的计算,”RBC CapitalMarkets分析师团队在报告中写道。“但市场可能对通胀担忧做出过度反应的风险绝对不小。”

  纽约大宗商品交易顾问公司Quest Partners高管Nigol Koulajian表示,固定收益市场目前为股市短期走势的主要催化因素。他称,“投资者需要非常非常关注固定收益市场,这一催化作用不需要太大。当这个市场被撬动的时候,即便很小的事件也能导致严重崩塌。”

(责任编辑:DF134)

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