各国央行在关注退出之前政策时 将通胀疑虑放在一边

2018年08月10日 23:12
来源: 友财网
编辑:东方财富网

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  尽管不确定的通胀前景表明,一些全球最大的央行需要更加小心行事,但它们正在逐步远离宽松货币政策。

  英国央行(Bank of England)上周将利率上调至2009年以来的最高水平,尽管英国央行行长马克·卡尼(Mark Carney)担心硬退欧的可能性“高得令人不安”。欧洲央行(ecb)在担心贸易保护主义的同时,正停止购买债券,并为明年可能的加息做准备。日本央行(Bank of Japan)在通胀疲弱的情况下仍坚持实施大规模计划,但却给了债券收益率更大的上升空间。

  美国银行(Bank of America Corp。)驻伦敦利率策略全球主管拉尔夫·普鲁瑟(Ralf Preusser)本周表示:“全球三大央行中有三家都在不顾宏观经济因素而加息。”“我没有印象我们曾经有过这样的经历。这绝对是新的经验。”

  在七国集团(G7)央行中,只有美国联邦储备理事会(美联储,Fed)和加拿大央行(Bank of Canada)面临通常需要收紧资金的那种经济实力和价格压力。

  全球情绪的转变表明,官员们热衷于开始取消过去10年主导的紧急政策设置,他们押注全球经济增长将很快引发通胀。他们担心,任何拖延都有可能在金融市场产生副作用,或者在下一次经济衰退时让它们没有手段。

  杰富瑞集团(Jefferies Group)首席欧洲经济学家戴维·欧文(David Owen)表示:“金融危机本身已经过去了好几年——总体而言,各国央行希望回到某种被视为新常态的状态。”“事实证明,通胀本身很难产生,但有更多的证据表明,工资水平正在回升。”如果你相信菲利浦斯曲线,那么你就必须在工资决定加速之前采取行动,否则你会进一步提高利率。

  在这种不确定的背景下,对多数央行而言,采用任何渐进式紧缩措施都将比美联储更为艰难。美联储上周称,美国经济活动自2006年以来首次“强劲”。

  在英国,高于目标的通胀率是在英国公投决定退出欧盟后,英镑贬值的后遗症。即使在英国央行升息之前,价格涨幅也已从高位回落,未来因与欧盟的退欧条款谈判破裂的风险而笼罩在阴云之中。

  政策制定者认为,他们必须采取行动,因为经济无法像过去那样迅速扩张,而不会产生不必要的价格压力。卡尼说,英国人必须“重新适应当前的现实”,“有一些令人不安的新常态”。

  欧洲央行官员多年来一直在深入研究自己的政策工具,目前正着手摆脱危机措施。他们的量化宽松计划将在12月达到2.6万亿欧元(合3万亿美元)的上限——规模如此之大,以至于在一些市场上,欧洲央行在购买多少债券上遇到了自己强加的限制——而欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)也为在2019年10月他的任期结束前可能加息打开了大门。关键利率为负0.4%,创历史新低。

  欧洲央行实际上押注的是,经济终于在构筑持续的价格压力,尽管这种观点带有重大警告。最近通货膨胀率的上升主要是由于能源价格的上涨,而潜在的通货膨胀率仍然很低。

  自2016年末以来,日本央行一直维持着购买债券的崇高指导方针,同时稳步降低购买速度。尽管它第一次为其政策声明增加了前瞻性指引,承诺在“较长一段时间内”保持低利率,但它也在收益率曲线控制政策中增加了更多的灵活性。可能的结果是,10年期公债收益率较零利率目标高出至多20个基点。

  尽管日本央行官员认为2%的通胀目标遥不可及,而且一位政策制定者表示,通胀率逐步上升至这一目标的可能性“很低”,但央行还是做出了上述改变。

  Monex金融服务公司驻东京首席分析师Nana Otsuki表示,“目前的情况是,日本央行本应进一步放宽政策,但他们已做出调整,以减轻副作用带来的影响。”“从现在开始,日本央行将更难做出进一步改变。”

  但政策制定者可能永远无法实现他们的目标。

  太平洋投资管理公司(pimco)全球经济顾问Joachim Fels称,我强烈怀疑发达经济体的多数央行长期以来都接受了新的现实,即在全球化和数字化的世界中,2%的通胀目标难以持久。

(责任编辑:DF385)

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