谨防黑天鹅!瑞士将对激进的“主权货币”计划进行全民公投

2018年06月07日 14:39
来源: 友财网
编辑:东方财富网

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  瑞士这个富裕的阿尔卑斯国家即将举行全民公投,可能会对全球银行业产生巨大影响。

  瑞士选民本周日前往投票,以决定该国是否应转向所谓的主权货币体系。

  全民公投正在吸引国际上的关注,因为它反映了经济学家和立法者在2008年全球金融危机之后的辩论。

  *这个投票是为了什么?*

  这项倡议的支持者称其为“Vollgeld”或主权货币倡议(SMI),他们称批准这项措施将使金融体系更安全,通过防止银行家肆意放贷,阻止人们的储蓄再次处于风险之中。

  这是因为这种变化会使商业银行更难以提供信贷,从而有效地创造现金。相反,瑞士国家银行(瑞士央行)将成为瑞士法郎的垄断提供者。

  然而,民意调查显示SMI将不会获得足够的选票通过。预计三分之二左右的瑞士选民将投票反对,瑞士央行行长托马斯·乔丹也称其为“危险鸡尾酒”的计划。

  上个月瑞银集团首席执行官塞尔吉奥埃尔莫蒂也回应了乔丹的投票想法,他对记者说:“我不认为瑞士人会自杀并且赞同它。”

  预计瑞士银行家在即将举行的全民公投中投反对票,原因是人们普遍认为这一举措将威胁到他们的商业模式,削弱经济增长并使伯尔尼处于竞争劣势。

  *SMI是如何工作?*

  在实践中,这一举措将构成部分准备金银行制度的终结——这是世界各地贷款的基石——银行在每次发行贷款时都会“创造”资金。

  SMI的推出随后迫使瑞士银行彻底改革目前的商业模式,鉴于银行业对该国的重要性,将会对其经济产生重大影响。

  目前在瑞士流通的大约85%的资金被认为是由国内银行创造的电子货币。SMI支持者主张的一种情况本质上是不稳定的。他们建议通过确保人们将钱存入无风险的主权资金账户来改变金融体系的面貌。此后,只允许银行向储蓄账户出借资金,或从货币市场或中央银行获得贷款。

  *为什么瑞士央行反对这项倡议?*

  瑞士央行反对这项措施,尽管支持倡议的人士认为中央银行应该被允许重新承担宪法职责。

  然而,瑞士央行行长托马斯·乔丹表示,Vollgeld计划——在别处没有尝试过——将构成一种向未知世界的飞跃。

  标普全球评级在周二公布的一份研究报告中表示,虽然他们认为多数人不赞成通过主权货币体系,但“赞成”的投票可能会影响瑞士银行的“信誉”。

  “无论如何,我们预计瑞士议会和瑞士央行将谨慎行事,以尽量减少对瑞士金融和经济体系的影响。”标准普尔全球补充道。

  *瑞士为什么要举行全民公投?*

  瑞士的政治制度的设计使得当一个问题收到超过10万个签名时可以进行全民公投。这往往意味着激进的想法在全国投票中受到考验。

  过去一年,该国被要求投票决定是否取消电视牌照费,以及是否为所有公民推行普及基本收入。这两个想法都被压倒性地拒绝了。

  “这次投票非常复杂。。。。。。这意味着它也是非常危险的,因为很多人没有完全掌握它的所有后果。”日内瓦大学银行学教授让 - 查尔斯·罗切特(Jean Charles RoChET)在电话采访中称。

  “在一个不听取专家意见的世界里,就经济问题进行政治投票似乎会适得其反。”罗切特说。

  *但如果它通过会发生什么?*

  如果SMI在6月10日获得足够票数,银行股被普遍预计将进一步下跌。

谨防黑天鹅事件!

  瑞士最大的两家银行——瑞银和瑞士信贷的股票在5月份跌至多月低点。由于担心欧洲市场蔓延,意大利和西班牙目前的政治不确定性在一定程度上导致了贷款机构的反应,而SMI的潜在引入可能会进一步加剧它们的问题。

  尽管如此,投票的最重要的影响可以在外汇市场中感受到——瑞士央行经常干预,试图在市场波动加剧的情况下压低瑞士法郎的价值。

  Indosuez财富管理公司首席经济学家保罗·韦特瓦尔德(Paul Wetterwald)在上周五发布的一份研究报告中表示:“瑞士主权货币计划如果被采纳,将会产生重大不确定性,这对瑞士经济和瑞士法郎不利。”

  “一般来说,货币的强弱反映了经济的实力和市场(及其人民)所表现的信任。具有讽刺意味的是,如果被接受,该倡议可能会通过削弱瑞士的避险地位来帮助瑞士央行削弱瑞郎。” 他补充道。

(责任编辑:DF134)

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