在岸人民币跌破6.7 未来不存在大幅贬值基础

2018年07月12日 14:53
来源: 第一财经
编辑:东方财富网

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  7月12日,在岸人民币对美元跌破6.7关口,创7月3日以来新低。截至发稿,在岸人民币对美元报6.6913,日内跌幅超200点。

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为,这一轮贬值,直接原因是美元指数走强后,人民币汇率的补跌修正。

  4月中旬至6月14日,在岸人民币贬值幅度仅为1.90%,而6月15日至7月12日,在岸人民币则贬值超过4%。

  在李奇霖看来,6月15日后人民币加速贬值,与中美两国宏观经济和货币政策分化有关,加之当前中美长、短端利差均处于低位,汇率缺少安全垫。6月14日,美联储加息25个bp,但中国央行并未跟随上调公开市场操作利率

  他认为,中美货币政策分化等因素只是加速了人民币贬值压力的释放,美元走强仍是主导因素。不过,与其他主要货币横向比较,这一轮人民币贬值的幅度远小于韩元、加元和印度卢比。

  交行金研中心首席金融分析师鄂永健认为,6月外汇储备微幅增加15亿美元,尽管当前国际形势动荡,但市场情绪较为平稳,跨进资金流动保持基本稳定。鉴于当前中国经济基本面较为稳定,人民币汇率尽管出现阶段性波动,但不存在大幅贬值的基础,跨境资金流动有望继续保持基本平衡,不会出现大规模资本外流的局面。

  关于人民币汇率未来走势,李奇霖认为,目前人民币积累的贬值压力,远小于2015年~2016年。同时,离岸人民币存款规模也稳步上升。“离岸人民币存款规模,是个反映汇率预期的很好指标。当预期人民币贬值时,会兑换成其它货币,反之则增持人民币,客观地体现公众预期。”

  他还分析称,离岸市场的CNH同业拆借利率保持平稳,意味着预期人民币贬值从而套利的活动很少。此外,从利率互换隐含的利率看,当前做空人民币的成本处于高位,也不支持人民币贬值。

  “3个月期Shibor利率互换收盘/即期询价均值所隐含的美元利率,是将人民币换成美元的成本,也可以看作是做空人民币的成本。”李奇霖表示,目前来看这一指标处于有统计以来的最高位。

(责任编辑:DF386)

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